Mekanisme keluar (exit) dan penyelesaian sengketaExit mechanisms and dispute resolution

Tidak ada yang memulai kemitraan sambil membayangkan perpisahan. Namun hampir setiap kerja sama usaha pada akhirnya berubah: mitra ingin pensiun, strategi berbeda arah, salah satu pihak kehabisan dana, atau ada pembeli yang menawar seluruh perusahaan. Jasa penyusunan klausul exit membantu Anda menyepakati sejak awal bagaimana seorang mitra bisa keluar dan bagaimana perselisihan diselesaikan, ketika semua pihak masih berkepala dingin.

Mengapa mekanisme exit perlu diatur sejak awal

Saham perusahaan tertutup tidak bisa dijual semudah saham di bursa. Tanpa aturan yang jelas, mitra yang ingin keluar bisa terjebak tanpa pembeli, sementara mitra yang tinggal bisa tiba-tiba berbagi perusahaan dengan orang asing. Kebuntuan keputusan dalam joint venture lima puluh banding lima puluh bahkan bisa menghentikan operasional sama sekali.

Klausul exit dan penyelesaian sengketa yang dirancang baik memberi kepastian: setiap pihak tahu jalan keluarnya, berapa kira-kira nilainya, dan siapa yang memutuskan bila tidak sepakat.

Pilihan mekanisme exit yang umum

Hak menawarkan terlebih dahulu

Mitra yang ingin menjual wajib menawarkan sahamnya lebih dulu kepada mitra lain. Bila tidak diambil dalam jangka waktu tertentu, barulah saham boleh dijual kepada pihak luar dengan harga yang tidak lebih rendah.

Opsi jual dan opsi beli

Pada keadaan tertentu, seperti pelanggaran perjanjian, perubahan pengendalian pada salah satu mitra, atau tidak tercapainya target, satu pihak berhak memaksa pihak lain membeli (put option) atau menjual (call option) sahamnya.

Tag-along dan drag-along

Tag-along melindungi minoritas agar bisa ikut menjual bila mayoritas menjual. Drag-along memberi mayoritas kemampuan menjual seluruh perusahaan tanpa diblokir minoritas.

Penawaran umum atau penjualan kepada pihak ketiga

Para mitra bisa menyepakati target exit bersama, misalnya menjual seluruh perusahaan atau mencatatkan saham di bursa setelah jangka waktu tertentu.

Menyelesaikan kebuntuan

Kebuntuan (deadlock) terjadi bila keputusan penting tidak bisa diambil karena para pihak berimbang. Beberapa cara penanganannya:

• Eskalasi bertingkat: masalah dibawa dari direksi ke pimpinan tertinggi masing-masing pemegang saham.
• Mediasi oleh pihak ketiga yang netral.
• Ahli independen untuk perselisihan teknis atau penilaian.
• Mekanisme penawaran tertutup atau russian roulette: satu pihak menyebut harga, pihak lain memilih membeli atau menjual pada harga itu. Mekanisme ini tegas tetapi bisa merugikan pihak yang dananya lebih kecil.
• Pembubaran sebagai jalan terakhir.

Cara menilai harga saham saat exit

Banyak sengketa justru muncul soal harga. Klausul exit perlu menyebut metode penilaian, siapa penilainya, dan kapan tanggal penilaiannya. Pilihannya antara lain nilai wajar oleh penilai independen, rumus berdasarkan kelipatan laba, atau nilai buku. Perjanjian juga bisa membedakan harga untuk mitra yang keluar baik-baik dan mitra yang keluar karena melanggar perjanjian.

Forum penyelesaian sengketa

• Pengadilan negeri: terbuka untuk umum dan putusannya bisa diajukan upaya hukum.
• Arbitrase: berdasarkan UU 30/1999 tentang Arbitrase dan Alternatif Penyelesaian Sengketa, para pihak dapat memilih arbitrase yang bersifat tertutup dan putusannya final serta mengikat. Lembaga arbitrase bisa di dalam maupun luar negeri.
• Mediasi atau negosiasi wajib sebagai tahap sebelum sengketa dibawa ke forum formal.

Pemilihan forum perlu mempertimbangkan lokasi aset, kebangsaan para pihak, bahasa, serta kemudahan pelaksanaan putusan di Indonesia.

Tahapan jasa penyusunan klausul exit

1. Pemetaan skenario perpisahan yang realistis bagi kemitraan Anda.
2. Pemilihan mekanisme exit dan penanganan kebuntuan yang sesuai dengan struktur kepemilikan.
3. Perumusan metode penilaian harga.
4. Pemilihan hukum yang berlaku dan forum sengketa.
5. Penuangan ke dalam perjanjian pemegang saham atau perjanjian kerja sama, serta penyelarasan dengan anggaran dasar.

Kesalahan yang perlu dihindari

• Klausul arbitrase yang tidak menyebut lembaga atau aturan yang jelas.
• Mekanisme exit yang bertentangan dengan anggaran dasar.
• Tidak ada batas waktu dalam proses penawaran saham.
• Menyalin klausul dari perjanjian lain tanpa disesuaikan dengan porsi saham dan kemampuan dana para pihak.

Berapa lama dan faktor biaya

Penyusunan klausul ini biasanya bagian dari penyusunan perjanjian pemegang saham atau perjanjian kerja sama. Biaya dipengaruhi jumlah mitra, kerumitan skenario, keterlibatan pihak asing, dan kebutuhan dwibahasa.

Memilih penyedia jasa

Klausul exit menyentuh hukum, valuasi, dan strategi bisnis. Pilih tim yang mampu menyimulasikan skenario dengan Anda, bukan hanya menyalin pasal standar.

Tim ALLMAR Law & Investment bagian Investasi, bersama ALLMAR Law, dapat membantu Anda merancang mekanisme exit, penanganan kebuntuan, dan forum penyelesaian sengketa yang sesuai dengan kemitraan Anda.